企業(yè)并購(gòu)的制度變遷分析

企業(yè)并購(gòu)的制度變遷分析

企業(yè)并購(gòu)的制度變遷分析 并購(gòu)是企業(yè)契約的重新組合協(xié)調(diào)過程，其實(shí)質(zhì)是企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度變遷，變遷的速率和功效很大程度上取決于制度整合是否有效。然而，目前我國(guó)企業(yè)并購(gòu)的行政色彩仍很濃，注重正式制度變遷，忽略非正式制度嵌入；變遷形式比較僵硬化，忽視環(huán)境復(fù)雜性，企業(yè)并購(gòu)成功率不高。基于此，本文結(jié)合環(huán)境特征深入剖析影響制度變遷效率的誘致根源，并據(jù)此提出一些完善建議。
并購(gòu)；制度變遷；正式制度；非正式制度

隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，企業(yè)之間頻繁地并購(gòu)，并購(gòu)涉獵的領(lǐng)域越來越寬泛、交易金額越來越大。企業(yè)之間頻繁地并購(gòu)，根源就在于出現(xiàn)了制度非均衡，是企業(yè)對(duì)現(xiàn)有制度不滿意或不滿足的一種反應(yīng)行為，是一種制度替代、轉(zhuǎn)換與交易的變遷過程。并購(gòu)作為一種制度變遷過程，變遷實(shí)質(zhì)就是制度“不均衡——均衡——不均衡”反復(fù)摩擦、不斷完善的過程，即通過并購(gòu)重新安排和選擇新制度以獲取最大外部經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)的過程。在并購(gòu)過程中存在制度摩擦和實(shí)施成本，并購(gòu)能否成功很大程度上取決于并購(gòu)過程中相關(guān)合力協(xié)同作用，如：對(duì)目標(biāo)企業(yè)制度的摧毀力和修正力、預(yù)期新制度的推動(dòng)力、制度變遷過程中的控制力強(qiáng)弱以及對(duì)新制度調(diào)試改進(jìn)的反饋力等。并購(gòu)前，目標(biāo)企業(yè)和并購(gòu)企業(yè)經(jīng)過長(zhǎng)期發(fā)展已各自形成一套獨(dú)特比較穩(wěn)定的規(guī)范制度、道德觀念和文化氛圍等。并購(gòu)雙方在路徑依賴（pathdependence）的慣性作用下，很容易引起雙方在經(jīng)營(yíng)模式和文化理念等方面的矛盾和沖突，可能會(huì)激發(fā)雙方的消極抵觸情緒，迫使企業(yè)加大對(duì)人力、物力和財(cái)力的投入度，增加并購(gòu)成本，影響并購(gòu)速率。據(jù)貝恩管理咨詢公司(Bain

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